銀行發(fā)行的各類理財(cái)產(chǎn)品，目前仍是消費(fèi)者最為信賴的投資方向。消費(fèi)者最為看中的無外乎“低風(fēng)險(xiǎn)”“高收益”。

當(dāng)下，一類將收益與匯率、債券、基金、指數(shù)等國際、國內(nèi)金融市場各類參數(shù)掛鉤的“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品”日漸走俏。

有不少這類產(chǎn)品宣稱的投資收益率高達(dá)17%、18%，甚至超過20%，而風(fēng)險(xiǎn)又被告知很低，這“美”得幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品”究竟有沒有貓膩？

上海市消保委聯(lián)手上海師范大學(xué)商學(xué)院召開關(guān)于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)布會

今天（2月23日），上海市消保委聯(lián)手上海師范大學(xué)商學(xué)院，發(fā)布了一份“上海市場商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品研究報(bào)告”，公布為期一年調(diào)查后形成的成果，研究樣本包括了17家銀行2016年上半年到期的627只產(chǎn)品，囊括股票、股指、黃金、匯率、基金、利率、期貨、石油這8種掛鉤標(biāo)的。

投資者相信“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品”風(fēng)險(xiǎn)低

報(bào)告顯示，2016年，一項(xiàng)針對2011名老人的調(diào)查表明，約11.3%的老人購買過理財(cái)產(chǎn)品，其中有22.8%會買銀行推薦的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品，76.9%認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)較低。

“風(fēng)險(xiǎn)低”的印象從何而來？一項(xiàng)來自銀行內(nèi)部評級的結(jié)果或許可以說明問題。在對“上海市場商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀”的調(diào)查結(jié)果表明，在銀行的內(nèi)部評級中，約35%產(chǎn)品銀行內(nèi)部評為風(fēng)險(xiǎn)最低的一級，近60%為風(fēng)險(xiǎn)較低的二級，與消費(fèi)者的感知相契合。

上海市場商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀

同時，目前市場上的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出“周期短”、“起點(diǎn)低”的形態(tài)?！敖Y(jié)構(gòu)期限”以1至3個月的投資期限為主，5萬元以內(nèi)的“認(rèn)購起點(diǎn)”則占到80%以上。

不談“風(fēng)險(xiǎn)”的“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品”無從“高收益”

報(bào)告指出，在這類產(chǎn)品中，“風(fēng)險(xiǎn)”二字在不同的人群中存在著不同的認(rèn)知程度。在投資理財(cái)中，“風(fēng)險(xiǎn)”一詞其實(shí)并非指僅指損失，而與“達(dá)成收益”的概率相掛鉤。倘若一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品給出的預(yù)期收益很高，但其達(dá)成的概率低到微乎其微，那么對消費(fèi)者而言，這款產(chǎn)品只是一個看上去很美的“餅”，看得到，但吃不到。

一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，一般會給出一個預(yù)期收益率區(qū)間，其“最高值”通常就是誘惑力十足的“賣點(diǎn)”。如，華僑銀行“股添利2015年第17期股票掛鉤產(chǎn)品”，預(yù)期最高收益率為18%，預(yù)期最低收益率則為0；江蘇銀行“聚寶財(cái)富專享4號（結(jié)構(gòu)性）1609期”，預(yù)期最高收益率為18.5%，預(yù)期最低收益率則為1.5%；光大銀行“‘多利寶’5月第1期掛鉤黃金產(chǎn)品”，預(yù)期最高收益率為17.25%，預(yù)期最低收益率則為2.25%。

多款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益區(qū)間較大

消費(fèi)者通常一眼被這類產(chǎn)品的“預(yù)期最高收益率”吸引，從而認(rèn)購該產(chǎn)品，但調(diào)查顯示，最終這幾款產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)的卻是“預(yù)期最低收益率”，分別僅有0、1.5%和2.25%。實(shí)際上，在眾多樣本中，類似產(chǎn)品都呈現(xiàn)出收益結(jié)果偏低的結(jié)果。

報(bào)告指出，這類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的復(fù)雜性是造成前后收益“落差巨大”的原因。如江蘇銀行的一款“聚寶財(cái)富專享4號（結(jié)構(gòu)性）1512期”，給出了具體的收益結(jié)構(gòu)條款，然而，達(dá)到最高收益率的條件非常嚴(yán)苛，概率極小，絕大多數(shù)情況下都將以2％-3％的收益收場?！斑@種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，普通消費(fèi)者難以理解，往往看重并記住的，都是最高收益率?！笔邢Ｎ泵貢L唐健盛說，事實(shí)上，普通消費(fèi)者往往很難看懂復(fù)雜條款背后的風(fēng)險(xiǎn)。

江蘇銀行一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)條款

研究報(bào)告同時發(fā)布了一份“不靠譜銀行表”，對多家銀行的多款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品作出綜合評價，很多產(chǎn)品體現(xiàn)出同一特性——預(yù)期收益高，但最終實(shí)現(xiàn)高收益的概率卻十分低。預(yù)期最高收益率實(shí)現(xiàn)程度由低到高的排名為：恒生銀行、江蘇銀行、華僑銀行、光大銀行、華夏銀行、平安銀行、星展銀行、廣發(fā)銀行、交通銀行、招商銀行、永亨銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、南洋商業(yè)銀行、渤海銀行。

“不靠譜銀行表”

專家提出，此類產(chǎn)品還存在投資管理過程不透明，不公布交易對手信息，衍生品投資資金來源不明確，產(chǎn)品費(fèi)用信息披露不充分等問題。

上師大商學(xué)院院長茆訓(xùn)誠表示，不少銀行心存僥幸，讓信息“主動不對稱”，想從中獲取更多利益，“銀行能否成為金融市場有效性的主導(dǎo)者，取決于信息是否對稱，交易行為是否公正，游戲規(guī)則是否能讓各方達(dá)成共識。”同時，他提出建議，銀行應(yīng)加大力度培養(yǎng)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)師，設(shè)計(jì)產(chǎn)品時應(yīng)開展壓力測試，盡可能做到風(fēng)險(xiǎn)信息公正、公開。

（看看新聞Knews記者：黃思宇 編輯：陳佳雯）