白宮跟美聯(lián)儲已經(jīng)吵了大半年了。特朗普最近更是“吃飯 睡覺 罵鮑威爾”。鮑威爾這邊呢，反正不管你怎么說，就是不降息。在美國現(xiàn)在的政治生態(tài)下，特朗普都搞不定的硬茬，真是不多了。

大家好，小應(yīng)上線！今天我們就來說說，美聯(lián)儲主席鮑威爾究竟是怎么得罪了特朗普？白宮和美聯(lián)儲的這場對決，到底誰會贏？

美聯(lián)儲，美國聯(lián)邦儲備銀行，也可以理解為美國的央行。簡單來說，核心功能就三件事：制定貨幣政策、監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)、維護(hù)金融穩(wěn)定。

比如，經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹的時候，美聯(lián)儲就會加息，讓錢變得更貴，從而抑制消費(fèi)和投資；當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣的時候，美聯(lián)儲就會降息，讓錢變得更便宜，有利于外資流入，也讓企業(yè)借錢成本下降，股市大概率上漲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也比較好看。所以，基本上每屆美國政府都呼喚降息，特朗普更是，追著鮑威爾要降息，但老鮑愣是頂住壓力，連續(xù)五次維持利率不變。

那么問題來了，美聯(lián)儲為啥咬死不降？

也不難理解，兩人立場不同嘛?？偨y(tǒng)謀求選票利益，要看短期經(jīng)濟(jì)效果。特別是特朗普，他是真沒錢了呀！好不容易再進(jìn)白宮，準(zhǔn)備施展拳腳大干一番，要把“美國史上最偉大總統(tǒng)”的名頭坐實(shí)，結(jié)果36萬億美元債務(wù)壓頂，每年光利息就要9000多億美元。他不管不顧推動的《大而美法案》，可能會在未來十年給美國增加3.4萬億美元的債務(wù)，他太需要降息這樣的工具來緩解借債壓力、刺激經(jīng)濟(jì)。

鮑威爾這邊呢，只看數(shù)據(jù)，美國6月物價指數(shù)上漲2.7%，高于美聯(lián)儲2%的長期目標(biāo)，失業(yè)率也還穩(wěn)得住，再加上特朗普到處亂打關(guān)稅戰(zhàn)，成本上漲傳導(dǎo)到美國商品的苗頭已經(jīng)出來了，所以美聯(lián)儲想繼續(xù)觀察觀察，聽起來也挺合理的。

再加上，美聯(lián)儲對內(nèi)是保證就業(yè)和物價穩(wěn)定，對外是維護(hù)全球市場對美元的信心。如果總統(tǒng)說啥就干啥，沒有獨(dú)立性，那美元信心也就沒了。所以從這個意義上說，扮演硬剛的角色，也是他工作內(nèi)容的一部分。

那下一個問題是，這么硬剛總統(tǒng)，鮑威爾不怕被解雇嗎？

美聯(lián)儲主席由美國總統(tǒng)提名，但美聯(lián)儲并不直接對總統(tǒng)負(fù)責(zé)，享有很高獨(dú)立性。而且說起來挺黑色幽默的。鮑威爾當(dāng)年正是被特朗普親自扶上主席位子的。1953年出生的鮑威爾早年做過律師，后來投身華爾街，再后來，在老布什政府擔(dān)任財政部副部長。2012年，在奧巴馬任期內(nèi)加入美聯(lián)儲擔(dān)任理事。2018年，特朗普提名他為美聯(lián)儲主席。四年后，拜登又提名他連任。算起來，鮑威爾的任期要到2026年5月結(jié)束。

因為享有高度獨(dú)立性，一般來說，特朗普并無權(quán)直接解雇鮑威爾。但《聯(lián)邦儲備法》也留了這么一條，總統(tǒng)可以在“有正當(dāng)理由”的情況下罷免美聯(lián)儲理事會任何成員。

所以咱們就看到，特朗普這邊開始到處找茬。最近就開始攻擊美聯(lián)儲總部的翻新項目。說這個項目巨額超支，鮑威爾浪費(fèi)納稅人的錢。特朗普還到特地到訪美聯(lián)儲總部，在媒體鏡頭前，直接對著鮑威爾貼臉開大。

這很難不讓人聯(lián)想，這是特朗普在給炒掉鮑威爾找理由。退一萬步說，就算特朗普找到所謂“正當(dāng)理由”，把鮑威爾給開了，按照法律，鮑威爾是可以打官司請法院頒禁令的，這法律攻防一來一去，差不多也就到他正常卸任的時間了。

第三個問題來了，假設(shè)鮑威爾真下臺了，美聯(lián)儲就會如特朗普所愿降息嗎？

這里要科普一下，加息降息本來就不是鮑威爾一個人的決定。美聯(lián)儲貨幣政策背后的決策機(jī)構(gòu)是一個12人的小團(tuán)隊，叫FOMC，就是聯(lián)邦公開市場委員會。美聯(lián)儲的每一個貨幣政策，都是這12個人投票投出來的，每張票的權(quán)重也是一樣的，并不是主席說了算。

12人中，5個是地方儲備銀行的行長，7個由政府指派，任期長達(dá)14年。鮑威爾作為主席的任期是明年5月到期，但他的理事任期要到2028年1月才結(jié)束，也就是他卸任主席后，還是可以繼續(xù)投票。

但反過來說，這個問題還是值得探討的，因為我們好像已經(jīng)看到了美聯(lián)儲內(nèi)部的分化。最近一次的美聯(lián)儲會議，雖然依然維持利率不變。但這次會上9票贊成、2票反對，1人缺席未投票。你可別小看這個票比，這可是自1993年以來，美聯(lián)儲理事第一次有兩名成員投反對票。

投下反對的兩人，克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼，都是特朗普在上個任期任命的。就在這周，另一位理事庫格勒宣布提前辭職，這可把特朗普樂壞了，他又有機(jī)會塞一個自己人到美聯(lián)儲了。外界猜測，這個換進(jìn)去的補(bǔ)替人選，很有可能就是特朗普要提拔的下一任美聯(lián)儲主席。

看到這里，我們發(fā)現(xiàn)故事的走向和我們以往討論特朗普政策圈層有很大的類似點(diǎn)：美國長久以來建立起的一些規(guī)則、建制，在特朗普這里總會被挑戰(zhàn)、被打破，這樣的對立甚至有滲透到了美聯(lián)儲的苗頭。

美聯(lián)儲的核心是用自身獨(dú)立性維護(hù)全球市場對美元的信任，這是花費(fèi)一個多世紀(jì)建立起來的。說到底，美元霸權(quán)是美國維持全球霸權(quán)的基石，公開攻擊美聯(lián)儲，質(zhì)疑它的獨(dú)立性，真的動搖了全球?qū)γ涝叻€(wěn)定性的信心，背后的華爾街可就真坐不住了。

所以，特朗普身邊懂行的財長貝森特，就一再勸特朗普，別去動鮑威爾，還每周都找鮑威爾一起吃早飯，有點(diǎn)跟特朗普一個唱紅臉一個唱白臉的意思。

特朗普在白宮的這些年，注定是美元要渡的劫，但我覺得，美國人也不能都賴他，他只是把美國制度的腐朽、對盟友的不信任、全球體系的裂縫暴露得更徹底，美元霸權(quán)不會一夜崩塌，但它的地位正在被一點(diǎn)點(diǎn)撼動，而特朗普，可能只是那個不小心按下快進(jìn)鍵的人。