美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第八次將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，“如果通脹數(shù)據(jù)達(dá)到期望的2%，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息?！睂＜抑赋觯缆?lián)儲(chǔ)本次議息會(huì)議的焦點(diǎn)“不是眼前，而是未來”，因此9月降息不可能。

沒有驚喜，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日結(jié)束的貨幣政策例會(huì)上連續(xù)第八次按兵不動(dòng)，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間5.25%至5.5%不變，依然保持在22年來最高點(diǎn).

不過，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)發(fā)出兩年多來最明確信號(hào)——可能會(huì)在9月的會(huì)議上宣布降息。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就當(dāng)天發(fā)布的利率政策召開新聞發(fā)布會(huì)。他表示，第二季度通脹數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)的信心，在實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)方面取得了“一些進(jìn)一步的進(jìn)展”，如果通脹測(cè)試得到滿足，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在9月降息。

外界紛紛解讀：這意味著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)兩年多的抗通脹“持久戰(zhàn)”即將結(jié)束。

就業(yè)和通脹是這次美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)

眾所周知，為應(yīng)對(duì)40年不遇的高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)從2022年3月到2023年7月連續(xù)11次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間推升至5.25%至5.5%之間。并決心實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)：大幅降低通脹率、冷卻勞動(dòng)力市場(chǎng)。

如今，根據(jù)多項(xiàng)最新指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎成功了。

今年6月，剔除食品和能源價(jià)格的核心通脹指標(biāo)降至目前的2.6%，個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)截至6月的全年通脹率為2.5%，距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)僅一步之遙，表明物價(jià)上漲速度已從2022年中期的峰值大幅放緩。

同在6月，美國(guó)失業(yè)率已從去年年底的3.7%攀升至4.1%。雇主招聘腳步放緩，工資增長(zhǎng)從高位回落。盡管每月仍有逾20萬個(gè)新增就業(yè)崗位，但家庭調(diào)查顯示就業(yè)增長(zhǎng)乏力，真實(shí)情況尚不明朗。

在當(dāng)天的發(fā)布會(huì)，鮑威爾將上述放緩勢(shì)頭描述為“持續(xù)的逐步正?；薄?/span>

“就業(yè)和通脹對(duì)市場(chǎng)來講，它們是風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和波動(dòng)率來講，它們只是常態(tài)指標(biāo)。”中國(guó)外匯投資研究院長(zhǎng)譚雅玲表示，就業(yè)的增長(zhǎng)在夏季存在“休假模式”，所以有波動(dòng)實(shí)屬正常。即便失業(yè)率上升到4.1%，但在美國(guó)50年的歷史過程中，也算低水平的失業(yè)率。

而相較于失業(yè)率，譚雅玲認(rèn)為通脹指標(biāo)要達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)界定的2%難度更大。她認(rèn)為，隨著商品、石油、貴金屬等價(jià)格上漲，助推了美國(guó)通貨膨脹的可能，因此，她強(qiáng)調(diào)這也是此次美聯(lián)儲(chǔ)沒有過激、過急地草率采取降息對(duì)策的原因。

降息預(yù)期對(duì)資本市場(chǎng)帶來怎樣影響？

就在美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)當(dāng)天，紐約股市三大股指集體應(yīng)聲上漲，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)雙雙創(chuàng)下自2月以來最佳單日表現(xiàn)。

盡管降息信號(hào)一出，紐約三大股指上漲態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，但譚雅玲強(qiáng)調(diào)，從美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面而言，無論是經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)還是股市狀態(tài)，都是支持美聯(lián)儲(chǔ)加息，而不是降息。

那么我們從一組數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)利率變動(dòng)，對(duì)美國(guó)股市的影響到底有多大。

2000年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，美聯(lián)儲(chǔ)從2000.5.16開始降息，當(dāng)時(shí)聯(lián)邦利率為6.5%，持續(xù)降息三年，到2003.6.25，此時(shí)聯(lián)邦利率降到1%。在此期間道瓊斯指數(shù)跌了18.6%、納斯達(dá)克指數(shù)跌了66%、標(biāo)普500指數(shù)下跌28.6%。

反之，從2004年6月30日，美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，利率從1%升至1.25%，之后一路加息到2006年6月29日，此時(shí)聯(lián)邦利率為5.25%。在此期間道瓊斯指數(shù)上漲10%、納斯達(dá)克指數(shù)上漲9%、標(biāo)普500指數(shù)上漲13.34%。

因此，譚雅玲表示，對(duì)整個(gè)美國(guó)股市的影響來講，加息反而是牛市周期的“穩(wěn)定劑”，可以使美國(guó)股市上漲更有力量。如果貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，美國(guó)股市和企業(yè)的狀態(tài)會(huì)受到擾動(dòng)，美國(guó)牛市周期的進(jìn)程就會(huì)有所終止。

另外，譚雅玲進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)和新技術(shù)的發(fā)展，包括美國(guó)的科技股7大龍頭股，它們的市值和股價(jià)以及利潤(rùn)都是翻番增收，這一點(diǎn)促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮和企業(yè)強(qiáng)大，也是美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件。

9月降息可能性有多大？

眾所周知，在全球金融市場(chǎng)中，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整無疑是最為關(guān)鍵的事件之一。其中，降息作為貨幣政策的一種常見手段，其背后所蘊(yùn)含的意義深遠(yuǎn)且廣泛。

芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日晚，美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)87.5%。

一些美聯(lián)儲(chǔ)前官員日前呼吁美聯(lián)儲(chǔ)更快采取降息行動(dòng)。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前行長(zhǎng)比爾·達(dá)德利在彭博社發(fā)表評(píng)論文章說，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在9月之前降息?！半m然通過降息來避免衰退可能已經(jīng)太晚，但繼續(xù)拖延只會(huì)不必要地增加風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

美聯(lián)儲(chǔ)前副主席艾倫·布林德在《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇評(píng)論文章中說，現(xiàn)在是降息的時(shí)候了。布林德指出，為期兩年的對(duì)抗通脹的斗爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束，“經(jīng)濟(jì)似乎正在降溫”。

盡管大眾對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期十分高昂，但譚雅玲指出，美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣，其基準(zhǔn)利率調(diào)整不僅影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，也會(huì)對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。降息雖然有助于降低企業(yè)和個(gè)人的借貸成本，刺激投資和消費(fèi)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。可同時(shí)，降息可直接導(dǎo)致美元貶值。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)表示可能在9月份啟動(dòng)降息的消息一出，7月31日，美元指數(shù)顯著下跌，當(dāng)日跌幅收窄，午后再次走低。衡量對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)，美元當(dāng)天下跌0.43%，在匯市尾市收于104.104。

受其影響，日本央行在7月31日結(jié)束的貨幣政策會(huì)議上決定，將政策利率從0%至0.1%提高到0.15%至0.25%，并將國(guó)債購買額從目前的每月約6萬億日元（1美元約合152.7日元）逐步縮減，到2026年1月至3月減至每月3萬億日元左右。

與此同時(shí)，美國(guó)的赤字與債務(wù)還在繼續(xù)“野蠻生長(zhǎng)”。截至７月２５號(hào)，美國(guó)國(guó)債總額已逼近３５萬億美元。國(guó)際貨幣基金組織６月底曾發(fā)出警告，美國(guó)的高財(cái)政赤字和債務(wù)在為本國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)制造日益重大的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管外界對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷上升。但譚雅玲認(rèn)為，9月份降息的判斷，可能過于樂觀。她表示，由于美國(guó)新財(cái)年開啟、美國(guó)大選都在9月以后，兩者都是深深影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定非常重要的因素，這個(gè)時(shí)候?qū)嵤笆袌?chǎng)期待的降息”，并不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期上行。這個(gè)角度去看的話，9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期可能會(huì)落空。