2020年的春天，我們不斷見(jiàn)證歷史！當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，美國(guó)西得州輕質(zhì)原油期貨(WTI)5月結(jié)算價(jià)收于每桶-37.63美元，跌幅超過(guò)300%。按最通俗的理解，賣方得給每桶原油“倒貼”近40美元，白送都沒(méi)人要了。

美原油為何首次跌至負(fù)值？

美國(guó)油價(jià)當(dāng)然也經(jīng)歷多次暴跌，"9·11"事件、2008年金融危機(jī)以及美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)變革都使其大幅下挫，但從未有過(guò)如此崩盤的一刻，自石油期貨1983年登陸紐約商品交易所后首次出現(xiàn)了“負(fù)油價(jià)“。

分析普遍認(rèn)為,這次遭遇罕見(jiàn)局面，原因之一是供應(yīng)過(guò)剩和需求萎縮造成的供需倒掛。“歐佩克+”在復(fù)活節(jié)達(dá)成的“史詩(shī)級(jí)”的減產(chǎn)協(xié)議尚未開(kāi)始執(zhí)行，而新冠疫情下原油需求驟減，4月份全球石油需求日均減少2000萬(wàn)桶，是世界原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩最為嚴(yán)重的一個(gè)月。

不過(guò)，在中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)戴家權(quán)看來(lái)，壓垮駱駝最后的一根稻草是WTI其自身的特質(zhì)。西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨的交割地點(diǎn)，位于俄克拉荷馬州的庫(kù)欣地區(qū)（Cushing），這里擁有全球最多的儲(chǔ)油罐。但受新冠疫情影響，煉油廠虧損嚴(yán)重，不愿意繼續(xù)生產(chǎn)。美國(guó)能源署預(yù)計(jì)，庫(kù)欣的原油庫(kù)容很可能在3周內(nèi)填滿。而原油不像牛奶，生產(chǎn)過(guò)剩了可以輕易倒掉，停工停產(chǎn)之下也運(yùn)不到其他地方。

紐交所5月交貨的西得州輕質(zhì)原油期貨合約到期日是4月21日（北京時(shí)間4月22日），無(wú)法找到存儲(chǔ)設(shè)施的交易員，只能被迫平倉(cāng)，因?yàn)楦哳~的倉(cāng)儲(chǔ)成本，比起"倒貼"的油價(jià)來(lái)，更加難以承受。為了避免到期之后進(jìn)行實(shí)物交割，所以很多投資者開(kāi)始不計(jì)成本甩賣。市場(chǎng)恐慌情緒蔓延之下，油價(jià)呈現(xiàn)了斷崖式下跌。

庫(kù)欣地區(qū)儲(chǔ)油罐衛(wèi)星圖

特朗普要抄底，究竟在救什么？

面對(duì)歷史最低油價(jià)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普卻不以為意。在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日的記者會(huì)上，特朗普稱油價(jià)下跌將只是短期現(xiàn)象，負(fù)油價(jià)反映的是金融而非石油市場(chǎng)的狀況。他還興致勃勃地表示要抄底，稱正在研究將7500萬(wàn)桶石油納入戰(zhàn)略儲(chǔ)備，希望國(guó)會(huì)能支持。

有分析認(rèn)為，特朗普的這個(gè)7500萬(wàn)桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備與其說(shuō)是抄底，不如說(shuō)在自救，極力拖延美國(guó)原油庫(kù)存到頂?shù)臅r(shí)間，緩解市場(chǎng)供需矛盾。

戴家權(quán)指出，特朗普稱“負(fù)油價(jià)“是個(gè)金融現(xiàn)象，點(diǎn)出了問(wèn)題本質(zhì)。他最害怕的是油價(jià)暴跌產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引發(fā)金融動(dòng)蕩。原油作為最重要的大宗商品與其眾多的衍生品一起支撐起國(guó)際金融市場(chǎng)。長(zhǎng)期低油價(jià)之下，原油采購(gòu)國(guó)如果財(cái)政收支無(wú)法平衡，必將出售石油資產(chǎn)賺回美元，使得石油美元回流至美國(guó)的環(huán)路中斷。失去了石油美元的支撐，美國(guó)債務(wù)將不堪重負(fù)。

何時(shí)出現(xiàn)“隧道盡頭的曙光”

與布倫特原油不同，美國(guó)原油更為依仗國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)投資者，油價(jià)反映出疫情下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況以及投資者信心。繼前一日大幅下挫后，美股在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日開(kāi)盤后又再跳水。截至發(fā)稿前，道指期貨跌2.2%，標(biāo)普500期指跌1.7%，納指期貨跌1.0%。

美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的疫情數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間4月21日，美國(guó)累計(jì)確診超過(guò)78萬(wàn)7千例，死亡4萬(wàn)2千多例，數(shù)據(jù)依然居高不下。盡管紐約州等多地官員表示新冠肺炎疫情出現(xiàn)緩和，但投資人對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走向持分裂態(tài)度。有投資人認(rèn)為“隧道盡頭有了曙光”，也有投資人認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)下探新低后才會(huì)反彈。

因此戴家權(quán)分析，若5月中旬前原油需求仍沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象，WTI原油期貨6月合約或?qū)⒚媾R與5月合約同樣命運(yùn)。

然而，在關(guān)注大選的觀察員看來(lái)，特朗普應(yīng)該憂心的是越來(lái)越近的“大選”。

一直以來(lái)，特朗普在石油價(jià)格問(wèn)題上懷有一種矛盾和復(fù)雜的態(tài)度。一方面，他說(shuō)自己樂(lè)于看到油價(jià)走低，因?yàn)檫@“有利于消費(fèi)者”、“有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)”。他還曾多次批評(píng)歐佩克人為提高價(jià)格。但另一方面，美國(guó)又是當(dāng)今世界上最大的石油生產(chǎn)國(guó)，油氣行業(yè)維系著美國(guó)上百萬(wàn)的就業(yè)崗位，這個(gè)行業(yè)也是特朗普的重要票倉(cāng)。如果油價(jià)低到令美國(guó)石油企業(yè)虧損乃至破產(chǎn)，進(jìn)而造成大量失業(yè)，這對(duì)特朗普來(lái)說(shuō)就不是什么好事了。

今年3月，美國(guó)石油和天然氣行業(yè)削減了近5.1萬(wàn)個(gè)鉆井和煉油崗位，降幅達(dá)9%。隨著周一期貨價(jià)格跌至負(fù)值，這一降幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大。咨詢公司BW Research Partnership的數(shù)據(jù)顯示，如果把建設(shè)、鉆井設(shè)備制造和船運(yùn)等輔助工作包括在內(nèi)，3月份石油和天然氣行業(yè)的失業(yè)人數(shù)將再增加1.5萬(wàn)人。

（看看新聞Knews編輯 李瑤 郝苗苗）