美國對沖基金阿奇戈斯資本管理公司爆倉事件近日在全球引發(fā)投資者和監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注。分析人士表示，盡管該事件造成諸多金融機構(gòu)損失慘重，引發(fā)股市波動，但應(yīng)不會觸發(fā)大規(guī)模金融危機。

26日，阿奇戈斯資本管理公司因未能及時補足交易保證金而遭到強制平倉，導致包括多家美國公司在內(nèi)的一些公司股票價格大幅下跌，一些向阿奇戈斯資本管理公司提供融資的國際金融巨頭預計將遭受較大損失。

華爾街到底“爆倉”了多少錢？

明星美股股價連夜“腰斬”；神秘基金經(jīng)理一人一天虧損150億美元（約合人民幣985億元），全球投行或累計蒸發(fā)1200億美元……

這一次，那個讓“全世界最懂金融的人”措手不及的始作俑者，竟是一家存在感如空氣的基金。

上周的最后一個美股交易日，可謂驚心動魄。

當天，多只熱門中概股大幅下挫。其中，跟誰學暴跌41.57%，愛奇藝大跌13%。而在此之前，包括騰訊音樂、唯品會、百度等都曾在當周遭遇了近20%的跌幅。不僅如此，老牌美股Viacom、Discovery也在當天遭遇了股價近乎腰斬的命運。

但這恐怕并不是技術(shù)性調(diào)整。一系列突如其來的暴跌指向了一家神秘的對沖基金——阿奇戈斯（Archegos）。這些個股無一例外都是該基金重倉的個股。在市場做出激烈反應(yīng)時，這家基金已經(jīng)被強制平倉。

基金爆倉或許并不罕見，但是這么爆倉的基金恐怕前所未見的。就在當天，基金的擁有者韓國人Bill Hwang個人僅用了不到一天時間就虧損了150億美元，這是人類有記錄以來，基金經(jīng)理單日虧損的最大規(guī)模。

但這只是蝴蝶效應(yīng)的開始，與這家神秘基金公司有牽連的幾乎是整條華爾街。當天，著名投行高盛以迅雷不及掩耳之勢，迅速拋售了規(guī)模達105億元的相關(guān)股票，另一家“大行”摩根斯坦利分兩批累計賣出80億美元的股票。

同時，瑞士信貸、德意志銀行、富國銀行、美國銀行、花旗銀行等幾乎“全軍覆沒”。據(jù)華爾街日報報道，目前全球規(guī)模最大的十個投行中幾乎每家都曾有過阿奇戈斯的身影。

野村證券顯然是其中運氣最不好的。當?shù)貢r間3月29日，野村控股發(fā)布公告稱，該公司可能在這場交易中遭受了“重大”損失。野村證券并沒有披露具體的虧損數(shù)值。但市場預計其實際虧損或高達20億美元。

如果說上周是“爆倉股”的“雪崩日”，那昨日堪稱各大投行的“受難日”。巨虧的野村證券股價一度創(chuàng)下9年多來的最大跌幅，最終下挫高達15%。此事甚至引發(fā)了日本政府的關(guān)注。日本內(nèi)閣官房長官加藤勝信表示，將密切追蹤事件的發(fā)展。

此外，瑞士信貸也表示，該公司受到了爆倉事件的影響，損失可能對第一季度財務(wù)造成“重大影響”。昨日，瑞士信貸股價大跌11.54%。同時，德意志銀行、富國銀行的跌幅為3%，摩根士丹利、花旗銀行分別下跌2%。

分析人士表示，阿奇戈斯引發(fā)的一系列問題可能僅僅只是一個開始，而華爾街乃至全球知名投行的損失可能也只是冰山一角。據(jù)分析稱，本次事件所引發(fā)的爆倉總金額可能將高達1200億美元（折合人民幣約7800億元）。

“小透明”如何把華爾街搞出“心臟病”？

顯然，能引發(fā)人類史上最大規(guī)模爆倉的絕非等閑之輩。但事實上，在此事之前，很少有人知曉阿奇戈斯到底是個什么公司。

據(jù)美國媒體報道，直到發(fā)生爆倉事件前，這家名為阿奇戈斯的對沖基金幾乎沒有任何“存在感”。除了官網(wǎng)寥寥幾句簡介外，這家對沖基金從來沒有見諸報端。

更為離奇的是，標榜“信息透明”的美國證監(jiān)會（SEC），其檔案庫內(nèi)竟然沒有這家公司的任何信息。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在美國注冊的各種金融機構(gòu)，必須披露各類重大信息，包括大宗交易、人員變化等等。

但是從各大投行的反應(yīng)不難看出，一個能成為高盛、大摩等投行“座上賓”的對沖基金根本不可能是個簡單的“小透明”。

“Archegos”一詞源于《圣經(jīng)》，這是一個傳統(tǒng)的希臘詞語，意指與耶穌相關(guān)的首領(lǐng)或王子等。而這個組織的首領(lǐng)Bill Hwang確實不是一個泛泛之人。

十多年前，這位畢業(yè)于美國卡內(nèi)基梅隆大學的韓國私募基金大佬，就曾在香港股市翻云覆雨。2008年，其任職老虎亞洲基金期間，曾先后兩次通過內(nèi)幕交易拋售中國銀行和建設(shè)銀行的H股。香港證監(jiān)會指控其通過非法的交易方式，違法獲利超過3000萬港元。

2013年，Bill Hwang將老虎基金轉(zhuǎn)型為家族投資基金，并更名為“Archegos”。對于這個名字，Bill Hwang解釋稱“因為上帝具有最長遠的眼光”。

而就在阿奇戈斯成立的當年，Bill Hwang被香港證監(jiān)會禁止入市5年。2018年，其解禁后，Bill Hwang似乎依舊沒有忘記他最大的“愛好”——打擦邊球。

這次的“擦邊球”是一個名為總收益互換（Total Return Swap）的金融衍生工具。Bill Hwang通過這樣的交易方式，可以在不實際持有相關(guān)股票的情況下，以較低的保證金獲得市值遠大于保證金金額的股票收益。由于其基金的屬性，其可以繞過監(jiān)管部門，隨心所欲地擴大規(guī)模。

毫無疑問，這是一個“超高杠桿”的風險交易手法。但不巧的是，其重倉的多支個股在同一時間段“栽了”。Viacom高價定增，股價大跌；中國整頓校外培訓機構(gòu)，跟誰學暴跌；SEC還不忘補一刀，其通過《外國公司問責法》，導致其重倉的中概股暴跌。

此時，各大投行根據(jù)交易規(guī)則要求增加保證金，但超高的杠桿率足夠壓垮這個“具有長遠眼光”的基金，從而就此引發(fā)了此后一系列的“爆倉”。

這是雷曼兄弟和金融危機的劇本嗎？

雖然，阿奇戈斯所引發(fā)的是一個史上絕無僅有的基金爆倉故事。但是，這似曾相似的事件走卻向不由地讓人想起一個熟悉的劇本。

2008年，158年歷史的雷曼兄弟應(yīng)聲倒下，其同樣引發(fā)了華爾街投行一波接一波的“爆倉”，同為金融衍生品的“次貸”的風險被引爆，最終導致了全球系統(tǒng)性的金融危機。

總收益互換是否會成為下一個次貸危機的前兆不得而知，但關(guān)于這種金融衍生品，“股神”巴菲特很早就發(fā)出過警告。

2002年，巴菲特在致股東信中明確提到，“我認為總收益互換（這種工具）讓保證金看上去簡直像個笑話?！卑头铺胤Q，其“完全不理解”這種金融衍生工具究竟蘊藏了多少可怕風險，“這種衍生品是金融領(lǐng)域的大規(guī)模殺傷武器，它們的風險目前來看可能是潛在的，但也可能是致命的?！?/p>

當然，目前1200億美元的市場“雷區(qū)”與超6000億美元資產(chǎn)規(guī)模的雷曼兄弟恐怕暫時不可同日而語，但其暴露的美國市場的監(jiān)管問題，以及華爾街金融風險管理問題卻是如出一轍的。

十多年過去了，一個千億乃至更大規(guī)模的交易手段，竟然還能輕易繞過監(jiān)管。同時，一個有從業(yè)劣跡的基金經(jīng)理竟然可以在開放的金融體系里保持“隱形”，在吃瓜“人類史上最大規(guī)模爆倉”的同時，美國的證券監(jiān)管問題不由得讓人捏一把冷汗。

未來，“次貸”是否會用一種形式出現(xiàn)。阿奇戈斯所導致的局部風險何時能夠化解，又或者是否會引起更大規(guī)模的危機？這一切仍將拭目以待。