產(chǎn)能過剩、市場低迷、需求疲軟，鋼企煎熬的日子已經(jīng)過了很久。昨日，消息指出，東北特鋼將面臨破產(chǎn)的命運(yùn)，而中鋼債轉(zhuǎn)股的方案于近期獲批，獲得了暫時(shí)的喘息。

鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，鋼企的日子并不好過。

八次違約后 東北特鋼以“破產(chǎn)”告終

已連續(xù)八次違約的東北特鋼終于等來了最后的結(jié)局，據(jù)了解，9月21日早，一份名為“東北特鋼集團(tuán)債權(quán)人委員會會議紀(jì)要”的文件顯示，“遼寧省政府已確定東北特鋼將進(jìn)入破產(chǎn)程序，預(yù)計(jì)9月底破產(chǎn)重組方案會出臺，省政府要求10月操作完”。

不過，目前尚不清楚破產(chǎn)重組方案的具體內(nèi)容。

看看新聞Knews記者了解到，7月中旬，一份遼寧省的討論文件顯示，東北特鋼的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)120%，嚴(yán)重資不抵債，企業(yè)類負(fù)債總計(jì)556億元。

根據(jù)公開公告統(tǒng)計(jì)，自3月28日起，東北特鋼先后已有“15東特鋼CP001”、“15東特鋼SCP001”、“13東特鋼MTN2”、“15東特鋼CP002”、“14東特鋼P(yáng)PN001”、“13東特鋼P(yáng)PN001”、“15東特鋼P(yáng)PN002”、“15東特鋼CP003”共8只債券未能按期足額償付，所涉發(fā)行規(guī)模共計(jì)55億元。

根據(jù)國開行披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月末，東北特鋼資產(chǎn)總額527.26億元，總負(fù)債達(dá)444.73億元，資產(chǎn)負(fù)債率84.35%，公司面臨較大流動性壓力。截至9月20日，東北特鋼2015年審計(jì)報(bào)告、2016年度第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告和2016年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告均未發(fā)布。而近年來因?yàn)橥锨焚J款，東北特鋼已先后多次被最高人民法院列入全國失信被執(zhí)行人名單。

而近年來因?yàn)橥锨焚J款，東北特鋼已先后多次被最高人民法院列入全國失信被執(zhí)行人名單。

而東北特鋼曾公布“債轉(zhuǎn)股”的解決方案，該方案計(jì)劃將金融債務(wù)中70%的比例轉(zhuǎn)為股權(quán)，另外30%保留，原債權(quán)人可通過東北特鋼整體上市或資產(chǎn)注入上市公司后實(shí)現(xiàn)投資退出。

不過投資人對此并不買賬，認(rèn)為這種做法是“逃廢債”，畢竟債轉(zhuǎn)股之后，資金如何變現(xiàn)仍然是問題。

此后，8月5日，人民網(wǎng)曾發(fā)表評論稱國企違約應(yīng)按市場規(guī)則處理，文章表示，“長期以來，金融機(jī)構(gòu)和投資者對國企債券違約風(fēng)險(xiǎn)漠視，存在著剛性兌付依賴”。

文章還稱，應(yīng)該打破國企債務(wù)違約剛性兌付，恢復(fù)建立良性債券市場，需要讓市場在債券的資源配置中真正起決定性作用。

這篇文章被市場解讀為官方表態(tài)，但市場化方式處置說的只是“不兜底”，究竟債轉(zhuǎn)股還是破產(chǎn)清算卻不得而知。

而現(xiàn)在，答案揭曉，東北特鋼迎來的是破產(chǎn)的命運(yùn)。

對此事，上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華向看看新聞Knews記者表示，東北特鋼如果真的走破產(chǎn)程序，是一大進(jìn)步，他指出，“國企債務(wù)違約，跟民營企業(yè)一樣，沒有特權(quán)，如果國家要救，或許是一個(gè)無底洞。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，效益低下的企業(yè)就應(yīng)該退出市場，不管它是國有，還是民營的”。

他還指出，東北特鋼破產(chǎn)的例子也警示了所有企業(yè)，尤其是那些還指望依賴國家來拯救自己的國有企業(yè)，只有靠自己的努力，靠自己的改革、創(chuàng)新，才能有未來。

某國有銀行債市人員對看看新聞Knews記者表示，東北特鋼破產(chǎn)的案例對整個(gè)債市市場“短期利空，會造成投資者更加謹(jǐn)慎，但長期利好，市場化處置違約企業(yè)有利于建立一個(gè)健康的債券市場”。

東北特鋼被曝將進(jìn)入破產(chǎn)程序

中鋼“債轉(zhuǎn)股”獲批 結(jié)局不同為哪般

同為債務(wù)違約國企，中鋼的命運(yùn)卻與東北特鋼大相徑庭。最新消息顯示，中鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案已經(jīng)獲批。

方案中明確，經(jīng)德勤審計(jì)后，金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)規(guī)模在600億元左右，其中留債規(guī)模近300億元，轉(zhuǎn)股規(guī)模近300億元，根據(jù)銀行貸款時(shí)資產(chǎn)的評估價(jià)值來決定銀行的轉(zhuǎn)股比例。

中鋼為國務(wù)院國資委管理的中央企業(yè)，伴隨鋼鐵行業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，中鋼集團(tuán)陷入經(jīng)營困境，于2014年9月傳出貸款逾期消息，并在此后兩年間一直未能擺脫債務(wù)危機(jī)問題。

此前披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月底，中鋼集團(tuán)及所屬72家子公司的債務(wù)總額逾1000多億元，其中金融機(jī)構(gòu)債務(wù)近750億元，牽涉境內(nèi)外80多家銀行，還有一些信托、金融租賃公司。

與東北特鋼不同，這無疑給中鋼贏來了寶貴的喘息機(jī)會。但對債權(quán)人而言，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場不景氣的局面仍未改變，中鋼在“喘息期”能否盤活資金，債權(quán)人的資金能否變現(xiàn)仍然要打上一個(gè)大大的問號。

上海鋼聯(lián)首席鋼材分析師汪建華表示，中鋼贏得債轉(zhuǎn)股的機(jī)會，這對中鋼來說，肯定會大幅減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，對企業(yè)的經(jīng)營活動有利好。但多年前，中鋼已經(jīng)出現(xiàn)過債務(wù)問題，經(jīng)歷了這么多年的發(fā)展，還是每況愈下，如果把債轉(zhuǎn)股這樣的機(jī)會給它，能否用好，還是值得懷疑的。汪建華表示，債轉(zhuǎn)股的機(jī)會應(yīng)該更多地給于那些效率更高、效益更好的企業(yè)。

破產(chǎn)“出局”還是債轉(zhuǎn)股“續(xù)命” 鋼企債務(wù)的生死局

同為國字頭鋼企，中鋼與東北特鋼為何命運(yùn)不同？

某國有銀行債市人員對看看新聞Knews記者發(fā)表了自己的看法，他說，“兩個(gè)企業(yè)一個(gè)是央企，一個(gè)是地方國企，協(xié)調(diào)力度和決心不一樣”。他猜測，中鋼的案例是幾家銀行成立債權(quán)人委員會，引入專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)作為顧問，從集團(tuán)層面牽頭研究方案，而東北特鋼或許沒有能力協(xié)調(diào)這么多債券投資者。

據(jù)了解，2016年至今，中國信用債市場已經(jīng)有將近250億元的債券發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，這一總量超過了去年的兩倍。值得注意的是，這其中將近七成來自央企和地方國企。在產(chǎn)能過剩的大經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，煤炭、鋼鐵等央企、國企集中的產(chǎn)業(yè)正在面臨去產(chǎn)能的陣痛，“違約潮”也由此而至。

5月9日，《人民日報(bào)》曾援引權(quán)威人士講話提到：“對那些確實(shí)無法救的企業(yè)，該關(guān)閉的就堅(jiān)決關(guān)閉，該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn)，不要動輒搞’債轉(zhuǎn)股’，不要搞’拉郎配’式重組，那樣成本太高，自欺欺人，早晚是個(gè)大包袱”。

有鑒于此，東北特鋼破產(chǎn)的例子可能不會是孤例。

（編輯：陰懷德）