6月19日，上海黃浦江畔，2024陸家嘴論壇將如約而至。步入第十五屆，這場金融盛會已在中國金融改革開放進程中鐫刻下鮮明的“陸家嘴”坐標(biāo)。開幕當(dāng)天，“科創(chuàng)板八條”重磅發(fā)布；國際貨幣基金組織旗下機構(gòu)宣布落戶上?！忠荒辍瓣懠易臁贝祦淼娘L(fēng)，將如何助推上海國際金融中心建設(shè)再上層樓，東方衛(wèi)視《今晚》特別欄目 “看懂上海”邀請上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長張湧，一起解讀。

5周年！科創(chuàng)板改革再出發(fā)

今年恰逢科創(chuàng)板開板五周年，借著陸家嘴論壇開幕的契機，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，這標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)，將為資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力打開新空間。

證監(jiān)會主席吳清表示，此次改革進一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵、交易等制度機制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

正是立足于“硬科技”這一定位，“科創(chuàng)板八條”提出，要進一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機制，同時支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。

此外，“科創(chuàng)板八條”還提出優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，在科創(chuàng)板試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例；并建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的硬科技企業(yè)股債融資、并購重組綠色通道，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利硬科技企業(yè)。

科創(chuàng)板自設(shè)立之初，就承擔(dān)了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗田”的重要使命。5年來，這片“試驗田”已逐漸成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)的聚集地。截至今年5月底，科創(chuàng)板上市公司已達572家，總市值5.17萬億元，IPO融資總金額9091億元，“強磁場”效應(yīng)持續(xù)放大。

吳清指出，科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，科技創(chuàng)新企業(yè)通常具有高投入、長周期、經(jīng)營不確定性大等特征，與堅持“長期主義”的耐心資本在本質(zhì)上是高度契合的?！白C監(jiān)會將和有關(guān)方面一道，積極創(chuàng)造條件，吸引更多中長期資金進入資本市場?！?br/>

在上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副院長張湧看來，只有服務(wù)于實體經(jīng)濟、服務(wù)于科技創(chuàng)新，金融才能實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。對于如何吸引更多的“耐心資本”，除了依靠市場和時間去強化科創(chuàng)板“硬科技”定位，更要依靠相關(guān)機制的建立。比如，此次“科創(chuàng)板八條”所提出的優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制，即基金前期投資期限越長，鎖定期越短。而“推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機制”的舉措，也將促進形成科創(chuàng)板良好的市場文化和投資文化。

值得注意的是，“科創(chuàng)板八條”細則公布后，上海證券交易所隨即發(fā)布了最高報價剔除比例，這意味著“科創(chuàng)板八條”中“優(yōu)化新股發(fā)行定價機制”舉措的落地。

現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)倡導(dǎo)建議明確，最高報價剔除部分為所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的1%~3%，實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行。

“為進一步加大網(wǎng)下報價約束，科創(chuàng)板將試點統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報價剔除比例。”上交所有關(guān)負責(zé)人表示，該所將在后續(xù)科創(chuàng)板新股發(fā)行與承銷方案備案中，對發(fā)行人和主承銷商執(zhí)行前述安排的情況予以關(guān)注。

“在證監(jiān)會發(fā)布‘科創(chuàng)板八條’后，上交所隨即發(fā)布相關(guān)執(zhí)行舉措，充分體現(xiàn)了‘上海速度’?！睆垳ミM一步指出，新股定價時，相關(guān)利益方在詢價時往往會報出較高價位，其結(jié)果或?qū)?dǎo)致發(fā)行價偏高、市值高估、上市首日即破發(fā)、上市即高點等情況的出現(xiàn)，而執(zhí)行3%的最高報價剔除比例，不僅有利于維護合理的報價區(qū)間，更是對投資者的保護。

多部門支持上海國際金融中心邁向更高能級

對于進一步擴大高水平對外開放，上海依然是金融開放舉措先行先試的首選地。

在陸家嘴論壇上，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤表示，金融監(jiān)管總局將會同上海市人民政府出臺加快上海國際再保險中心建設(shè)的實施意見，積極探索保險資金試點投資上海黃金交易所黃金合約及其相關(guān)產(chǎn)品，放寬臨港新片區(qū)非居民并購貸款限制，鼓勵中保投資公司等在滬更好發(fā)揮保險資金長期投資功能，支持更多外資金融機構(gòu)在滬落地。

上海國際再保險登記交易中心建設(shè)于去年6月正式啟動。之后，隨著實施細則發(fā)布、多家險企設(shè)立上海再保險運營中心等一系列動作，上海再保險“國際板”建設(shè)不斷提升能級，成為金融市場對外開放進程中的又一標(biāo)志性舉措。

張湧注意到，從中國保持著全球第二大保險市場的地位，可以看出，未來中國再保險市場的潛力巨大。而上海“國際板”建設(shè)提速有助于吸引更多國際分入業(yè)務(wù)，從“單向開放”跑道切換至“雙向開放”，這也有助于增強中國與全球再保險市場的雙向融合。

外界還注意到，金融外匯領(lǐng)域一批首創(chuàng)性改革、引領(lǐng)性開放舉措，也在上海率先落地。目前，上海轄內(nèi)特許機構(gòu)可兌換幣種已達50種，今年以來上海企業(yè)外匯套保比率達35.7%，創(chuàng)歷史最高水平。

中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新在陸家嘴論壇上表示，鼓勵上海依托跨境貿(mào)易投資高水平開放試點、銀行外匯展業(yè)改革與盡職免責(zé)等政策，探索“越誠信、越便利”的外匯管理模式。同時，著力提升資本項目開放質(zhì)量，為外資金融機構(gòu)和長期資本來華營造環(huán)境。

張湧指出，之所以將這么多首創(chuàng)性金融改革放在上海，是因為上海持續(xù)推進“五個中心”建設(shè)，不僅僅是為了上海自身的發(fā)展，更是國家賦予上海的重要使命，是上海國際大都市發(fā)展的功能定位，是加快建成具有世界影響力的社會主義現(xiàn)代化國際大都市的重要抓手。

上海吸引力、競爭力、行動力將再次傳向世界

深化高水平制度型開放，推動金融高質(zhì)量發(fā)展，上海呈現(xiàn)出能量強大的資本循環(huán)樞紐功能。6月19日，國際貨幣基金組織（IMF）和中國人民銀行宣布，將在上海成立一個新的IMF區(qū)域中心。

國際貨幣基金組織目前在全球設(shè)有20個區(qū)域中心和辦事處。IMF方面表示，上海區(qū)域中心的建立，旨在進一步加強IMF在亞太地區(qū)的工作和伙伴關(guān)系。該中心將成為一個促進研究工作的樞紐，就新興市場和中等收入國家關(guān)注領(lǐng)域的開展相關(guān)研究。

中國人民銀行行長潘功勝表示：“人民銀行將與上海市委市政府、相關(guān)部門、市場機構(gòu)共同努力，一如既往地支持上海國際金融中心建設(shè)，推進擴大金融高水平開放?！?/p>

作為世界經(jīng)濟體制的三大支柱之一，IMF選擇在上海設(shè)立一個新的區(qū)域中心，在張湧看來，是對上海綜合環(huán)境營商環(huán)境的充分肯定。此外，也可以看出人民幣在全球貨幣政策和匯率政策中影響力的提升。

透過IMF上海區(qū)域中心這個“樞紐”的落戶，可見的是上海這座國際金融中心的吸引力、競爭力和影響力，正在持續(xù)增強，并向全面提升能級的階段邁進。

2023年，上海金融市場交易總額同比增長15%，跨境人民幣結(jié)算量突破20萬億元，各類持牌金融機構(gòu)1771家，外資金融機構(gòu)占比近三分之一。

今年以來，不斷有新的外資機構(gòu)通過上海加碼中國市場。目前，全國6家新設(shè)外商獨資公募基金、國內(nèi)五大行參與設(shè)立的外資控股合資理財公司、超過一半的新設(shè)外資控股券商全部落戶在上海。

巨大的吸引力，來自于強大的競爭力。2021年5月，上海率先提出打造全球資產(chǎn)管理中心的目標(biāo)，經(jīng)過三年努力，上海資管規(guī)模已占全國近30%，其中公募、私募和保險資管位居全國首位。同一年，上海開始打造國際綠色金融樞紐，并依托全國碳排放權(quán)交易市場，率先推出多個綠色金融產(chǎn)品。截至今年一季度末，上海綠色融資余額已超1.5萬億元。

形成競爭力的關(guān)鍵，則是改革開放的行動力。聚焦“引進來”，上海正籌建國際金融資產(chǎn)交易平臺，提升國際再保險中心能級，創(chuàng)新人民幣計價的國際化期權(quán)品種。聚焦“走出去”，上海將對接國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，在自由貿(mào)易賬戶功能升級、自貿(mào)區(qū)離岸債券發(fā)展等方面發(fā)力。

以高水平金融開放，促進高水平配置全球資源，進而影響和推動中國和世界經(jīng)濟增長，上海國際金融中心的愿景與此次陸家嘴論壇的主題——“以金融高質(zhì)量發(fā)展推動世界經(jīng)濟增長”完全一致。上海的吸引力、競爭力和行動力，也將通過陸家嘴論壇，再一次傳向世界。