主持人：一年多來(lái)中國(guó)人民銀行和政府表示將執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，現(xiàn)在一系列的政策是意味著貨幣政策轉(zhuǎn)變還是延續(xù)？

嘉賓：沒(méi)錯(cuò)，政府對(duì)貨幣政策的定調(diào)一直是謹(jǐn)慎且穩(wěn)定的，同時(shí)也帶有某種靈活性和針對(duì)性。我認(rèn)為，（貨幣政策）基調(diào)有很大的靈活性。特別是在過(guò)去的幾個(gè)月里，從10月、11月開(kāi)始，都有某種程度上的寬松，尤其是對(duì)房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)商和購(gòu)房者們。我們預(yù)計(jì)，至少在未來(lái)兩個(gè)季度，貨幣政策會(huì)保持靈活適度，直到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定。我們不認(rèn)為央行會(huì)進(jìn)一步下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。但我們預(yù)計(jì)，央行會(huì)通過(guò)其他的工具來(lái)增加貨幣的流動(dòng)性。比如，通過(guò)逆回購(gòu)、再貸款等公開(kāi)市場(chǎng)操作給中小企業(yè)、私營(yíng)業(yè)主、創(chuàng)新企業(yè)貸款，促進(jìn)它們的發(fā)展。我們相信為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在明年上半年，中國(guó)會(huì)持續(xù)執(zhí)行靈活適度的貨幣政策。

主持人：政府針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)采取的措施有多重要？因?yàn)榫徒?jīng)濟(jì)而言，房地產(chǎn)一直是最令人關(guān)注的領(lǐng)域之一。

嘉賓：我認(rèn)為這非常重要，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)（之一），雖然計(jì)算方式各有不同，但房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)直接或間接的貢獻(xiàn)高達(dá)25%到30%。所以對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)是非常重要的產(chǎn)業(yè)。盡管如此，我認(rèn)為政府繼續(xù)調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)的決心不變，國(guó)家希望促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期、可持續(xù)地健康發(fā)展，不鼓勵(lì)投機(jī)或?qū)Ψ康禺a(chǎn)行業(yè)的過(guò)度投資。相反，政府希望將資源從房地產(chǎn)市場(chǎng)流向其他比如制造業(yè)、消費(fèi)支出以及創(chuàng)新領(lǐng)域。我認(rèn)為這是中國(guó)的一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，我們并不認(rèn)為中國(guó)政府在房地產(chǎn)政策上會(huì)出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。相反，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)一些微調(diào)。比如，我們預(yù)計(jì)央行會(huì)給予符合條件的購(gòu)房者、開(kāi)發(fā)商貸款，并繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)適用房和租賃市場(chǎng)的發(fā)展。在某種程度上，這些措施會(huì)減輕房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩（對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)）的影響。但總體趨勢(shì)是，我們將看到更可持續(xù)的發(fā)展，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)廣泛的寬松環(huán)境。

主持人：在財(cái)政政策方面，我們已經(jīng)談到了一些基礎(chǔ)設(shè)施投資，你認(rèn)為政府需要在這方面走多遠(yuǎn)才能克服國(guó)家面臨的一些不利因素？

嘉賓：今年在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資增速已經(jīng)相當(dāng)緩慢，11月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速放緩至負(fù)增長(zhǎng)。因此，我們認(rèn)為，明年政府會(huì)加快支出，特別是專注于經(jīng)濟(jì)適用房和新基建投資。因此，加快政府支出將成為穩(wěn)定2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的有效手段。此外，我們預(yù)計(jì)2022年的預(yù)算赤字將略有增加，達(dá)到GDP的6%，略高于今年預(yù)計(jì)的5.5%。

主持人：中國(guó)人民銀行的行動(dòng)步伐似乎與世界其他主要央行，如美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行略有不同，世界較大經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策之間是否出現(xiàn)了較大分歧？

嘉賓：我們將看到一些（貨幣政策）的分化，因?yàn)橹袊?guó)正在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自去年4月至5月以來(lái)，我國(guó)的貨幣政策已經(jīng)趨于正常化。因此，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行收緊或退出過(guò)度放松貨幣政策時(shí)，我們可能會(huì)看到中國(guó)的貨幣政策開(kāi)始穩(wěn)定，甚至有所放松。因此，我們可能會(huì)看到中國(guó)的名義利率在一定程度上下降，而美國(guó)的名義利率則會(huì)上升。但如果我們以實(shí)際利率差異來(lái)衡量，即考慮到CPI通脹，那么中美實(shí)際利率差異將保持高位。換句話說(shuō)，它將對(duì)人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)有積極影響。因?yàn)楫?dāng)美國(guó)面臨更高的通脹時(shí)，中國(guó)的實(shí)際利率仍然會(huì)比美國(guó)高。

（看看新聞Knews記者：Timothy Pope   實(shí)習(xí)編輯：范詩(shī)言）