"升升不息"的人民幣匯率并沒(méi)有暫停的意思，從去年中期人民幣匯率7.17左右的高點(diǎn)算起，迄今已經(jīng)升值約10%。這一波升值與以往最大的區(qū)別在于，它始于市場(chǎng)強(qiáng)烈的貶值預(yù)期下，同時(shí)又來(lái)得非常迅猛，對(duì)外貿(mào)企業(yè)會(huì)帶來(lái)怎樣的影響又何應(yīng)對(duì)之策？

一條曲線(xiàn)，帶來(lái)多少囚徒困境。

上海志中實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理李良軍回憶，“當(dāng)時(shí)人民幣把6.9破，破了6.9都不帶喘氣的，到6.8，6.8稍微折騰兩天，啪，6.8就跌下來(lái)了。然后巧不巧，6.8很快就破掉，嗙一下破掉之后到6.7，我說(shuō)完了，這個(gè)估計(jì)完了。這個(gè)感受就跟割血一樣，真的跟割血一樣，很痛苦的?！?/p>

被匯率所困的李良軍，是上海的一個(gè)外貿(mào)企業(yè)主。去年的不少訂單，他都是在匯率7.0上下簽訂的，而按照現(xiàn)在6.43左右的行情，一單僅匯率損失就是8%左右，與利潤(rùn)不相上下。

然而，就像散戶(hù)炒股被套牢的心態(tài)一樣，企業(yè)不愿意拋掉認(rèn)栽，但是生意又需要流動(dòng)資金。無(wú)奈之下，李良軍只好先把房子抵押貸款。李良軍說(shuō)：“我不想結(jié)匯啊。 能不結(jié)盡量不結(jié)，因?yàn)榻Y(jié)了就是損失。這個(gè)時(shí)候就是說(shuō)有點(diǎn)賭的味道，但是你沒(méi)辦法。”

在"賭"的不是李良軍一個(gè)人。從去年春天開(kāi)始，人民幣逐步升值，自那之后，銀行方面發(fā)現(xiàn)，企業(yè)結(jié)匯的量和意愿都有所下降。

交通銀行上海分行高級(jí)交易員施春光告訴看看新聞Knews記者，“在美元?jiǎng)倓傞_(kāi)始跌的時(shí)候，市場(chǎng)上其實(shí)都是對(duì)于人民幣有一個(gè)貶值預(yù)期的，所以很多企業(yè)都是不愿意進(jìn)行結(jié)匯的，手里留著，都覺(jué)得美金會(huì)有一個(gè)反彈，再賣(mài)出?！?/p>

當(dāng)時(shí)誰(shuí)也沒(méi)想到，人民幣不只是短暫的反彈升值，而是由此進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)至今的升值通道。究其原因，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，從最基本的供需來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，人民幣被用得多了，海外機(jī)構(gòu)大量持有包括股票、債券在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)。

“遠(yuǎn)期結(jié)匯美元40萬(wàn)，客戶(hù)匯率6.4715，到期日是2月22號(hào)，全額交割。”

“好，成交了?！?br/>

認(rèn)識(shí)到人民幣匯率這兩年的新趨勢(shì)，不少大中型外貿(mào)企業(yè)開(kāi)始尋求改變。隨著匯改的不斷深入，寬幅震蕩變得尤為明顯，年內(nèi)波動(dòng)幅度從五年前的2個(gè)百分點(diǎn)左右，大幅上升，保值操作顯得尤為重要。

中國(guó)銀行上海分行金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理張迪表示，人民幣波動(dòng)過(guò)去幾年都已經(jīng)呈現(xiàn)到6000到7000個(gè)點(diǎn)，也就是說(shuō)會(huì)有8%到10%的波動(dòng)，這樣相對(duì)之前2%到3%的話(huà)，其實(shí)有一個(gè)非常明顯的擴(kuò)大。這對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的沖擊，其實(shí)會(huì)更加明顯，也就在一定程度上提升了保值操作的必要性。

套保必要性的顯現(xiàn)，從交易數(shù)據(jù)上就能清楚看出。去年全年，企業(yè)遠(yuǎn)期鎖匯和期權(quán)產(chǎn)品的簽約額占比（分母是"即期結(jié)匯+遠(yuǎn)期+期權(quán)簽約額"）超過(guò)17%，比2019年增長(zhǎng)近3個(gè)百分點(diǎn)，增幅高于過(guò)去幾年。在匯率升升不息的影響下，每個(gè)人都在思變。對(duì)于像李良軍這樣的小微外貿(mào)企業(yè)主，雖然還在等匯率反彈，但是也愈發(fā)明白，對(duì)沖，無(wú)法避免。

李良軍說(shuō)：“之前人民幣一直在貶值通道，誰(shuí)去想這個(gè)事情，現(xiàn)在我們企業(yè)要找一點(diǎn)方法，怎么減少這種波動(dòng)帶來(lái)的虧損，所以我們也會(huì)探索一下，跟銀行啊、金融體系啊，去學(xué)習(xí)一下，看看怎么做這方面的對(duì)沖，這可能是我接下來(lái)要做的事情?！?/p>

對(duì)于今年的匯率走勢(shì)，非常罕見(jiàn)地出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)不敢預(yù)測(cè)、不愿預(yù)測(cè)的情況。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年內(nèi)影響匯率的不確定性非常高，呼吁企業(yè)，尤其是小微外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行套保操作。國(guó)家外匯管理局也在近期多次表示，外匯市場(chǎng)當(dāng)下的一個(gè)問(wèn)題在于，企業(yè)對(duì)衍生品不了解和不會(huì)用。外管局呼吁，外貿(mào)企業(yè)要認(rèn)清人民幣匯率市場(chǎng)化改革的大方向，把匯率波動(dòng)納入日常財(cái)務(wù)決策中考慮，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，要持續(xù)完善對(duì)企業(yè)匯率避險(xiǎn)需求的服務(wù)和供給。