10月7日，國慶長假的最后一天，“央媽”“財(cái)爸”送來重磅消息——

中午央行拋出了降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)的政策“大禮”；晚間財(cái)政部緊隨其后，表示正在抓緊研究更大規(guī)模的減稅措施。

如此大手筆的財(cái)政和貨幣“組合拳”背后，形勢發(fā)生了怎樣的變化？為何選擇此時宣布降準(zhǔn)減稅的消息？有何深意又將帶來哪些利好？為此，我們采訪到了中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼，聽聽他對此事的解讀。

此時宣布降準(zhǔn)減稅，有何特殊用意？

“央行本次如期降準(zhǔn)，既是7·23國務(wù)院常務(wù)會議、7·31中央政治局會議、9·26央行貨幣政策三季度例會以來政策轉(zhuǎn)向的自然延續(xù)，也是我國化外壓、穩(wěn)增長的必選動作?！倍ｍ当硎?，此次央行和財(cái)政部選在同一天時間密集表態(tài)，其實(shí)絕非偶然。這很可能說明，有關(guān)部門在對沖經(jīng)濟(jì)下行問題上，已經(jīng)早有準(zhǔn)備。

結(jié)合我國目前的內(nèi)外形勢，董希淼分析稱，從外部挑戰(zhàn)來看，中美經(jīng)貿(mào)摩擦呈現(xiàn)出全面升級并向其他領(lǐng)域蔓延的態(tài)勢，而在目前貿(mào)易談判局勢仍不明朗的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)盡管維持著一種“穩(wěn)中有變”的態(tài)勢，但結(jié)合近期的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，依然呈現(xiàn)比較弱的狀態(tài)，9月份官方PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)和需求雙雙低迷，就業(yè)壓力增大，中國有必要增加穩(wěn)增長力度。

面對內(nèi)外雙重壓力，“趕在”長假最后一天連續(xù)釋放出央行降準(zhǔn)、財(cái)政減稅兩大重量級利好，有關(guān)方面的意圖是非常明確的：最大限度降低“外部風(fēng)險沖擊”，穩(wěn)定市場預(yù)期，穩(wěn)定企業(yè)跟個人的信心，進(jìn)一步加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)和支持。

降準(zhǔn)信號意義大于實(shí)質(zhì)，減稅降費(fèi)才是真正利好

此前1月、4月、7月央行已經(jīng)執(zhí)行了三次降準(zhǔn)，所以針對此次年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，很多機(jī)構(gòu)已早有預(yù)期，但值得注意的是，此次降準(zhǔn)力度之大，在近年來是很少見的。

央行明確，此次降準(zhǔn)這部分資金用于償還將于10月15日到期的約4500億元中期借貸便利(MLF)，這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，此次降準(zhǔn)還可向市場釋放增量資金約7500億元。

董希淼認(rèn)為，從央行此次的操作來看，雖然釋放的增量資金頗具規(guī)模，形成了事實(shí)寬松的操作，但實(shí)際上釋放的流動性并不多。本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，“穩(wěn)健中性”依然是貨幣政策的主基調(diào)，政策基調(diào)依然被維持在“不搞大水漫灌”。所以從這個角度來講，降準(zhǔn)的信號意義大于其實(shí)質(zhì)意義。

董希淼坦言，央行“如約”降準(zhǔn)，更多的是針對整個宏觀經(jīng)濟(jì)的一種溫和提振，而財(cái)政部緊隨其后的減稅降費(fèi)才是真正的“重頭戲”。

7號晚間，財(cái)政部部長劉昆在接受新華社采訪時表示：“我們研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費(fèi)措施”“預(yù)計(jì)全年減稅降費(fèi)規(guī)模超1.3萬億元，真正讓企業(yè)輕裝上陣、放手發(fā)展”。

董希淼表示，當(dāng)前在供給側(cè)改革下，大多數(shù)企業(yè)都面臨著成本上升的問題，又疊加近期的社保創(chuàng)投等增負(fù)措施下，降準(zhǔn)在一定程度上解決了實(shí)體經(jīng)濟(jì)對資金的焦渴狀態(tài)。但減稅，不僅僅直接影響上市公司盈利能力的改善，更關(guān)鍵的是，這會讓市場看到改革的決心。從這個意義上來說，只有切實(shí)的減稅降費(fèi)，才是市場所期望看到的“真正的利好”。

“從貨幣政策到財(cái)政政策，兩大政策組合拳同時出招將對未來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到至關(guān)重要的影響?！倍ｍ当硎?，積極的財(cái)政政策可以改善居民部門和企業(yè)部門的消費(fèi)、經(jīng)營環(huán)境，從而在信用不暢的情況下促使宏觀總需求的提升。信用環(huán)境的改善得以實(shí)現(xiàn)，再遇到寬松的貨幣政策，政策組合合力的形成有望對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到至關(guān)重要的影響。

打好政策組合拳，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航

值得注意的是，此次財(cái)政部表態(tài)“預(yù)計(jì)全年減稅降費(fèi)規(guī)模超過1.3萬億元”，這比“年初確定的全年減稅降費(fèi)1.1萬億元”，要多出約2000億的額度。

在面對如此大的內(nèi)外壓力之下，財(cái)政部仍然很有信心地表示：“在稅負(fù)進(jìn)一步降低情況下，預(yù)計(jì)全年收入能夠完成年度預(yù)算，可能還會略有超收”。

董希淼表示，從財(cái)政部“略有超收”的底氣，可見決策層用以“穩(wěn)增長、穩(wěn)投資”的彈藥還是相當(dāng)充裕的，配合央行若干次的“定向降準(zhǔn)”等流動性“合理充?！钡闹С?，當(dāng)前各地方、各部委大力推動的基建、民間投資以及與高科技產(chǎn)業(yè)有關(guān)的投資，大概率能夠“如期落實(shí)”，全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會差，而受相關(guān)政策扶持的行業(yè)表現(xiàn)應(yīng)該會更加突出。

“未來在減稅降費(fèi)上要采取更多減成本的措施”。董希淼認(rèn)為，首先，在制度成本上，要理清政府和市場的邊界，推進(jìn)信貸市場機(jī)制的改革，深化國有企業(yè)的改革，通過降低制度成本讓企業(yè)更好地發(fā)展，讓市場更好的發(fā)展，更好的發(fā)揮市場的作用；其次，在企業(yè)成本上，要進(jìn)一步采取一些措施，財(cái)政部長講到要減稅降費(fèi)規(guī)模超過1.3萬億元，企業(yè)是市場的主體，我們要面對經(jīng)濟(jì)下行的壓力，核心還是企業(yè)能夠真正發(fā)展，真正的有市場活力有競爭力，這樣才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最后的支撐；第三，要降低居民的成本，比如深化個人所得稅的改革，個稅的起征點(diǎn)現(xiàn)在已經(jīng)調(diào)整了，下一步在單項(xiàng)扣除方面也要深化研究，只有降低個人的成本，讓大家的消費(fèi)沒有后顧之憂，敢消費(fèi)、能消費(fèi)，才能讓消費(fèi)更好的發(fā)揮驅(qū)動經(jīng)濟(jì)的作用。

（看看新聞Knews記者：董亞歡 方菲菲）